美国S&P(标准普尔) 系列指数与相关ETF介绍

作者:孙宇晨 来源:www.5idf.cn 2020-09-11   阅读:

S&P(标准普尔)系列指数,是由标普道琼指数公司(S&P Dow Jones Indices LLC ,2012年由标普和道琼二公司合并而成)所编制的一系列美国股市指数,其中S&P 500指数为美股重要代表性指数。以下即介绍该系列的主要指数及相关标的。

一、标准普尔全市场指数(S&P Total Market Index)

虽然S&P 500指数历史久知名度高,但我们先从系列的全市场指数开始介绍,该指数包括绝大多数美国股票。首先该指数对「美国股票」的定义为:(一)在NYSE、NYSE Arca、NYSE American、纳斯达克、Investors Exchange 、 Cboe(二)为美国国内公司股票:其定义是包括:1、每年有交10-k财报给SEC(美国证管会)、2、在美国股市上市(即第一项要求),及3、固定资产和营收以在美国最多(但不用超过50%),如两者冲突以固定资产为主,固定资产资料不足以营收判断。(如果这个条件虽不满足或不确定,但上市地点、总部与公司登记都在美国时亦可纳入)(三)普通股或Reits:亦即排除了特别股、ETF 、ETN、CEF、LLC、MLP、BDC、股本权证、Royal Trust、可转债、ADR等。
除了以上对「美国股票」的定义要求之外,相关要求非常少,因此排除的股票也不多,主要的其他限制包括:
(一)年交易量与公开流通市值的比要大于0.1(亦即周转率大于10%)
(二)新上市IPO的股票暂不纳入,会在每季指数更动时自动加入,但有少数特定的大型IPO可能会视情况提前加入。
(三)可投资占比因素(Investable Weight Factor)大于0.1,IWF该数字的计算为方式为「公众流通股数/在外流通股数」,亦即所有在外流通股票中,非由公司高层等大股东持有的股票数的比例。

尽管标准已相当宽松,但仍有一些美股尚未收入,我们以2019年6月的数字和比较。在6月底时S&P Total Market指数共收入3785支股票,市值为31553301.39(百万美金,以下市值数字皆同) ,而根据世界交易所联合会(World exchange federation)资料,美国国内股票共有4469支股票,总市值35889041.2,也就是该全市场指数,在股票支数上约占84.6%,市值(会扣除非公众流通市值)约占总市值87.91%。已经是相当高的比例。

最新2019年7月底的数字中,S&P Total Market Index共有3765支股票,市值31945176.74,为主要的美国全股票指数(其他如CRSP全美国市场指数、威尔夏5000指数、罗素3000指数、MSCI美国全市场指数等)中,收录股票数最多的指数。

追踪该指数的ETF有ishare出的美国上市的itot (费用率0.03%)和加拿大上市的xuu(费用率0.07%,为组合型基金),但这两支ETF的都未完整持有指数股分,都只直接或间接持有3553支股票,因此反而少于追縱CRSP全美国市场指数的vti的3637支(6月底数字),未能成为持有美国股票最多的ETF。

二、S&P 500指数(档准普尔500指数)

是本系列指数历史最久、知名度最高的指数,始于1957年,持有美国代表性的500家大型公司。
S&P 500指数的收录标准较全市场指数严格,除了满足上述全市场指数的基本要求之外,尚需:
(一)年交易量与流通市值的比要大于1(亦即周转率大于100%) ,6个月的交量股数要大于25万股。
(二)IPO新上市股票需至少12个月才会纳入指数。
(三)最近四季的公司盈利总和为正数,最近一季的的公司盈利为正数。
S&P 500指数即收录满足上述条件的公司中,公众流通市值最大的500家公司,但因为条件较严格,尤其第三项的盈余要求,为不少公司无法满足的条件,也因此S&P 500指数,并非代表美国市值前500大公司,在前500大公司之中,就有一些公司未能成为S&P 500指数成分股,例如其中最有名的,就是电动车大厂特斯拉(Tesla),虽然市值不低,但因之前曾处于亏损的状态,所以无法进入S&P 500指数。
不过以上几项要求并不是100%严格的规定,而是标准普尔委员会,有权利依照状况,来决定是否可以将某些公司作为特例收入指数(通常可能是委员们认为该公司在整体美股或特定产业中具有一定代表性,因此即使目前尚有亏损也应纳入指数)。
此外,S&P 500指数收录500家大型公司,但目前包括的股票数有505支,是因为其中有5家公司,包括Google、探索传播(discovery)、康卡斯特(Comcast)、新闻集团(News Corp)、二十一世纪福斯,都有两种类别的股票同时列入S&P500指数。
2019年7月时,S&P 500指数共有505个成分股,市值26018661.97(百万美金),约占S&P全市场指数的81.4%,目前所有成分股市值都大于82,000(百万美金,为总市值,但公众流通市值不能小于该范围一半)。
追踪S&P 500指数的ETF非常多,这里仅列出较具代表性的。在美国股市有spy(费用率0.0945%,总市值和成交量最大)、voo(费用率0.03%)、ivv (费用率0.03%),英股vusd(配息,费用率0.07%) 、cspx(累积、费用率0.07%)、iusa(配息,费用率0.07%)、spy5(配息,费用率0.09%),港股有领航标普500(03140.HK,费用率0.18%)、台湾有元大标普500(00646,费用率0.68%,追縱绩效很不好)。

三、S&P MidCap 400 Index(标准普尔中型400指数)

为延续S&P 500的指数,基本收录标准与S&P 500完全相同,收录在该标准之下,公众流通市值第501-900大的公司股票。
该指数代表美国股市的中型股,2019年7月底收录400支股票,市值1820941.1(百万美金)在标普全市场指数中占约5.7%。目前成分股市值在2400-8200(百万美金,为总市值,但公众流通市值不能小于该范围一半)。
追踪S&P 400指数的ETF在美国股市有ijh(费用率0.07%)、jvoo(费用率0.15%) 、mdy(费用率0.24%),澳洲股市有ijh(费用率0.07%)。
本指数ETF和S&P 500指数的ETF结合,可以成为一个美国大型、中型股的组合,成分股会近似于MSCI美国指数。

四、S&P SmallCap 600 index(标准普尔小型600指数)

为前2指数的延续,基本收录标准相同,收录符合标准的公司中,市值第901-1500的股票。代表美国的小型和微型股。
共收录601支小型和微型股,市值802596.52,占全市场指数市值约2.5%。成分股市值在600-2400(百万美金,为总市值,但公众流通市值不能小于该范围一半) 。
追踪S&P 600指数的ETF主要有美国股市的ijr(费用率0.07%)、vioo(费用率0.15%)、sly(费用率0.15%)、英国股市idp6(费用率0.4%)、澳洲股市的ijr(费用率0.07%)
结合本指数与前指数的ETF即可形成一美国大、中、小型的配置,亦即等于下述的S&P 1500指数。

五、S&P Composite 1500 (标准普尔1500指数)及相关指数:

即上述S&P 500、S&P 400、S&P 600三个指数成分股加总,成为含盖美股1506支股票的指数,可含盖全市场指数89.7%的市值,目前未有ETF追踪此指数。另外有S&P 900(含盖S&P 500、S&P 400)以及S&P 1000(含盖S&P 400、S&P 600)都是类似的指数,但都没有相关的ETF。

六、S&P Completion Index(标准普尔完整指数)

是与S&P 500指数搭配的指数,收录S&P全市场指数中收录,但S&P 500指数未收录的股票。其中包含市值在500大以下,以及市值在500大,但因未符合标准而未收入的股票(如前述的特斯拉等),因此虽然以中小型股为主,但其中也包括一些大型股。
2019年7月底收录股票3256支,市值5913157.23(支数和市值为何只是很接近,但未完全等于全市场指数减S&P 500,目前尚未确定),占全市场指数约18.5%。
追踪S&P Completion指数的ETF只有美国的VXF(费用0.07%),该ETF收录了甚至比指数更多的3294支股票。如持用VXF搭配S&P 500指数ETF可形成一完整的美国全市场配置,收录股票范围达3799,多于VTI,并可选择进行大型股和中小型股的再平衡,是一种可能的美股资产配置方式。

七、其他:

S&P系列指数中其他还有很多,仅简单介绍,大致包括:
(一)其他一般指数,像是收录前50大的「S&P 500 Top 50指数」、由S&P 500中依特定条件选出的「S&P 100指数」等。
(二)依产业别:S&P500指数中各产业类别的指数,也有排除跨产业类别公司的S&P 500 Ex-Sector Indices等。
(三)依股票类型:成长股、价值股指数等。
(四)依加权方式:上述大多S&P系列指数,都是以公开流通市值加权的方式配置,另有出等值加权、产业别上限加权等方式的指数。

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