投资和投机有什么区别?

作者:孙宇晨 来源:www.5idf.cn 2020-11-08   阅读:

投资和投机差在哪里? 发音一个是汉语一个是粤语,本篇完。

没开玩笑,粤语真的这样念。不过我想大家对于投资和投机的定义,有许多想法,不仅仅是发音的差别而已。我认为,两者的定义有重叠之处,有些行为可能被视为投资,却被另一群人视为投机。我写本篇的用意是希望读者能大致区分两者,语意上倒不必锱铢必较。整系列的文章著重于「投资」,但我也会整理市面上常听到的一些说法,供各位参考。

有人说,投资是长期的行为,投机是短期的出手,我觉得不完全对。按照他的说法,购买短期国债是投机,而固定每天去赌场就是投资,这个结论怎么听怎么怪。我还听过一个说法,本想短期投机却被套牢,因此被迫变成长线投资。似乎有一派人用时间长短来衡量投资和投机的差异,但我认为这不够严谨。不能因为别人手脚比较快,就说人家投机啊。世界上这么多高频交易,每笔交易的时间竞争是十亿分之一秒(Nanosecond),难道要说他们都是投机机构吗?

还有人说,投资就是赚利息,投机是赚价差。买入资产并持续获利,例如买房地产收房租,可以当作投资。买入资产而高价卖出,例如炒房、炒地皮,被当作投机。我觉得这样解释也算对,但仍有怪怪的地方。因为按照这种说法,我要介绍一下全球最大鼓励投机的公司,股神巴菲特的波克夏海瑟威,因为他的股票「从不发股利」,唯一获利的方法只有「价差」。一个伟大的投资大师被定义成投机者,也太诡异了吧。

又有人说,赚钱的叫做投资,赔钱的叫做投机。这句话隐含着对于投机的批判,我觉得无伤大雅,但是也与事实不符。「投资有赚有赔」,或许大家都听过,就算是投资也有失败的时候。另一方面,我想不会有人为了亏损而投机,除非他钱真的花不完,所以这种解释也不合理。我认为投资和投机的性质,在出手的一刻就已经决定了,不会因为盈利与否而改变,改变的,只有人心罢了。

在我给出自己的定义之前,先来聊一些想法。我其实也很爱投机、赌博、打赌…等,都不能算正规获利的管道。但不是因为我想占人便宜,而是我自己喜欢这种刺激感,它带给我的大量愉快,足以支撑我忍受失败的风险。我常跟朋友赌股市指数涨跌,各种大选或赛事,我也不放过。记得当兵时,我还跟同梯赌过用英文写大兵日记。高中时,我们一群翘课打篮球的,还因为赌赢NBA季后赛冠军,而有免费的啤儿绿茶。这些事情本身可能没有意义,但带给我很好的回忆和心理报酬。不过,我在金融市场上,从不靠投机获利,因为我相信投资才是正道。

我认为区分投资和投机的方法中,有没有「内生性价值」很重要。简单来说,内生价值就是产业可以自己生出价值,像是买了一家企业或一只母鸡,企业可以盈利,而母鸡会一直下蛋。有内生价值的资产,就算放着也可以自己长大,所以比较不容易受到价格下跌的影响。例如我有一只乳牛,每天都会产出牛奶,就算乳牛的价格突然暴跌,对我影响也不大。毕竟我在意的是它的牛奶,真的想卖牛的话,我等价格回来就好。这类价值不一定会以现金的方式回馈,而也可能经过循环回到资产本身。就像有些公司赚钱也不会分红,而是再次进行投资,把规模扩大。好的投资应该像种树一样,随时可以砍它去卖钱,但只要不砍,它会慢慢长大,我们还可以不定时吃果子。

买下没有内生价值的资产,我倾向将之归类于投机,例如黄金、原物料、虚拟货币、外汇、期货…我觉得都算。很简单,利用这种工具赚钱的唯一可能,就是别人亏钱。这些资产的价格,都是人为给予的,如果环境都不变,它们不会自己涨价。一块黄金放了一百年还是那一块,不会因为过了很久就自己长大。(不要跟我说因为全球暖化,所以受热膨胀) 想要透过黄金赚钱,只有高价把它卖了,也要刚好有愿意接手的投机客。这些资产无法扩大,池子就是这么小,但一群人在其中玩标价游戏,都希望对方比自己傻,这就是投机。

另外一点,是否用心了解这个资产,也能当作区分投资和投机行为的方法。假设我买一张股票,只是因为我听说它会涨价,但完全不知道原因,这也应该算投机。想想看,「我不知道为什么,但总之就是希望靠它赚钱」,这是多危险的想法? 比较妥当的做法应该是做些研究,对手中所买的资产越懂越好,越是透彻了解,越能算是投资。用这个标准来看,就算两个人同时买了同一种标的,也不代表两者的心态是一样的。

还有,如果一心想投机,自然会很注意价格变化,所以也会伴有挑时机、停损停利等行为。这也侧面导致投机者通常不会持有资产太久,因为一看有赚头或情势不对,马上就跑了。这是投机者常有的行为,但我们不该反过来说,只要持有时间比较短,就叫投机。

我比较喜欢投资,而不愿在市场上投机,但其实两个行为都是中性的,没有所谓对错。金融领域,赚钱就是对的,其它再多因素都是次要。投资可能惨赔,投机也可能大赚,只是,通常投资者比较能获利,因为结合了内生价值和时间累积的优势,而这也是我比较推崇的原因。而对于想要投​​机者,我觉得也可以,小赌怡情,人生除了赚钱外,快乐也很重要。

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