各类资产的历史报酬

作者:孙宇晨 来源:www.5idf.cn 2020-11-08   阅读:

常常听人讨论,投资什么资产才会赚?我觉得这是很好的问题。

谁赚比较多?
到底是股票,还是房地产?
到底是金价的表现比较好,还是原油的涨幅厉害?

想要知道答案,最简单的方式就是去找公开的历史资料,大家比一下就知道了。
不过我这里想引用某根大通的资料(JP Morgan Asset Management,知名金融机构),它在2020第三季发表的市场指南,里面提到美国各类资产的20年(1999–2019)的年化报酬率。
我自己也做过类似的统计,与这边现成的数据差不多,因此供各位参考。

首先是REITs(房地产),11.6%。
再来是金价,8.6%。
股市大盘,6.1%。
债券,5%。
原油,4.2%。

所以我们就去买最高的就好了吗?错!
这样下结论太仓促,会造成危险。

记不记得后视镜效应,我们不能天真认为历史就会完全重演,期待这些资产以后的表现也会一样。
举个例子,日本的GDP曾经快速上涨,他们许多资产都被炒成泡沫,然后有天泡沫破了,从此一蹶不振到现在。
以金价为例,2011年左右开始一路下跌,到2019才恢复,一套牢就是许多年。
以油价为例,2008曾经到每桶130美元,但2020又跌到「负的」。
单纯从这些年化报酬来看,不能代表什么。
比较安全的做法,应该是去分析这些资产涨价的背景原因,以及从波动考虑投资的风险。

另外一个重点,这些数字看起来怎样?
是不是有点太少了?
可是,这就是「最合理」的数字。

我知道很多人,包括以前的我,都觉得这样赚太慢。
一年10%是在开玩笑吗?我一支股票涨停就10%了,我有很多标的都翻倍了,我才看不上这种报酬。
这太可怕了,我投资就是想要赚大钱,我怎么能和这种低报酬妥协?

冷静一点,我还有更坏的消息。
根据JP的同一张图表,通货膨胀的速度是每年2.2%,也就是我们还要把资产报酬率扣掉通膨率。
这样一来,我们赚到的就更少了。

想想看,这些数字是长期放着不动,等了20年的成果。
如果,我在高点先卖掉,低点捡回来,那绩效会更好。
如果,我加紧研究分析,可能就能打败这些平均报酬。
听起来很简单,大家应该随便都能得到更高的回报。

可是实际上,个人投资者的平均报酬率,只有2.5%,也就是小赢通膨而已。
事情就是这么残酷,大家杀进杀出各显神通,到最后连大盘都追不上。
当然这是平均,不代表每个人一定能拿到这种报酬。
就像我们几乎不可能中乐透头奖,可是一定还是有人会中奖。
如果觉得自己运很好或非常厉害,一样可以在金融市场里面大显神威。
只是,绝大部分的人,就是只能赚到一些些而已。

如果上面写的这段话有打击到看到这边的读者,这是我意料中的事情。
不相信我的人,可以自己去找历史纪录,这些都是公开资料,我很希望被大家检验。
觉得赚太少吗?市面上有很多找飙股、抓涨停、年赚30%、档档翻倍…的书,非常厉害,欢迎各位去翻阅。

如果接受了这个事实,我想告诉各位一些好消息。
把时间拉长来看,REITs和股票的绩效会好一些,而这两种资产的门槛非常低。
(我的文章会以股票为主,但其它的资产也可以用同样的模式检验。) 
20年前美国股市刚好是网路泡沫前的高点,因此到现在的绩效比较差,否则200多年的历史报酬大约在8%-10%间。

另外,股市里面「一赚二平七赔」,有赚就不错了。
我们很容易看到暴富的传奇,我也很想中头奖,可是这不是我们该预期的。
认清市场的残酷,以及大多数人无法赚钱的惨况,会让投资者的心态理性一点。
以投资新手来说,努力获得和大盘一样的回报,是最稳定、最简单的方式。
几乎不用做什么,财富就会慢慢增长,不是很好的一件事吗?

从2008年的金融海啸以来,各国股市普遍上涨,导致一堆「股神」出现。
似乎这个市场上,买什么赚什么,不会有赔钱的人了。
似乎一年不赚个20%,都不好意思说自己是投资人。
我想提醒各位朋友,不要把这种现象当作常态,因为历史的漫漫长河告诉我们,金融市场不会一帆风顺,而是起起伏伏。
认清事实,做好规划,才是投资者走得远的快乐生存之道。

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