定期定额vs单笔投入 (终极分析)

作者:孙宇晨 来源:www.5idf.cn 2020-11-13   阅读:

不管是投资新手,还是已经投资一段时间的朋友,总是会碰到一个问题。拥有一笔资金到底该如何投入?是要定期定额,还是单笔投入?

其实很简单,上涨的市场单笔投入,下跌的市场定期定额。

透过这样的判别方式你将可以买到较便宜的单位价格。

问题是谁能够预测投资期间的走势呢?

Nobody.


那么回到一开始的疑问,定期定额vs 单笔投入该如何做选择?

其实这个问题我们之前有着墨过:

  • 单笔投入比较好
  • 持有现金等待是糟糕的行为

尽管如此,仍然有许多朋友担心单笔投入后的走势会不如预期而导致损失,毕竟从人性的观点与害怕亏损的心态下,往往无法下定决心直接投入。也因为如此,我们将透过这篇文章,深入这两种做法的不同层面。让读者更清楚了解为何单笔投入是个较好的选择!


在开始之前,我们先定义两个名词Lump Sum(单笔投入)、Dollar Cost Averaging(定期定额)

  • 单笔投入: 将所有你能投入的资金一次投入
  • 定期定额: 每隔一段时间分批将你可用的资金投入(本文预设两年)

一开始,我们试着比较S&P500从1997年来不同投入方法的绩效

  • 0%以上表示分批投入胜出单笔投入
  • DCA平均输给LS4.8%的绩效
  • 在此期间有将近77.8%的时间定期定额是较糟的

如果将时间往前延伸到1960年又会是如何?

  • 定期定额只在1974、2000、2008年等击败单笔投入
  • 在下跌的市场使用定期定额会购入较低的单位价

综合以上的图表,你应该有一点想法。由于市场长期来看是上涨的,所以在大部分上涨的过程中,使用单笔投入可以买入较低的价格,这也是为何在历史回测中单笔投入优于分批投入的重要原因。


只有股票适用吗?

并不只这样,其他资产也是如此。

  • 以上数据包含比特币、债券、金价、新兴市场..等等
  • 定期定额平均落后单笔投入3%以上

此外,如果拉出比特币从2014-2018年的走势,相较之下更明显

  • 当初靠比特币致富的几乎都是单笔投入

风险层面

但是投资人会有个疑问,单笔投入感觉风险比较大。我心脏小,感觉比较适合分批投入,究竟分批投入是不是风险比较低呢?

下图显示两种方法的标准差,数字越高波动越大

没错,如你所见,单笔投入所带来的标准差高于分批投入。

难道我们使用单笔投入就势必要承受如此高的风险吗?

不需要,关键在于你的资产配置。

如果我们将单笔投入的组合转换成60/40的股债比,对比分批投入全股票组合的结果如下

  • 报酬看似差不多
  • 但是单笔投入略胜(0.5% > 0.3%)

更重要的是,承受的风险竟然是差不多的!

也就是说,你透过6:4的股债比单笔投入,比起你花两年的时间分批投入全股票市场,两者所承受的风险差不多,但是你却有可能获得更好的报酬。


闲置资金换成短期债券会比较有用吗?

之前关于分批投入的回测都是将剩余的现金摆在场边等待,并未尚加利用。问题来了,如果我们将此现金转成短期债券结果会有不同吗?

  • 分批投入的落后范围降至1%-4%
  • 如果你很有纪律,或许这么做会让你不会输太多
  • 但是如果你怕麻烦也没纪律,请保持单笔投入

估值方面

有些人认为,在正常情况下使用单笔投入合理,可是当估值略高的时候,就应该使用定期定额,这样是可行的吗?

不一定。

下图是使用CAPE的四分位数绘制而成的结果,颜色越深表示估值越高

  • 在CAPE>25的时候,定期定额有可能胜出单笔投入

透过不同估值的范围,定期定额还是略输单笔投入

  • 尽管估值越高,DCA输的差距渐渐缩小,但整体依然是输给单笔投入

总结

相信透过以上不同的回测结果,已明白我们所要告诉你的结论。

单笔投入是个较好的选择

如果你的疑问是该用什么方法投入你的金钱

现在开始投资绝对是最好的选择

不管是什么资产类别、时间维度、风险层面以及估值皆是如此。你也必须了解,一旦你将投入的资金拉长,你所获得的结果将有可能越糟糕。

不过,如果你有预测涨跌的能力,那么在下跌的市场中,请选择定期定额,如此一来你将可以获得更好的报酬。可是,往往在下跌的市场中,我们最想做的事情会是卖出,而不是买入。毕竟要在如此低迷的市场环境中抵抗情绪买入资产,并不是件容易的事情。

分享给小伙伴们:
如果本文侵犯了您的权利, 请联系本网立即做出处理,谢谢。
当前位置:孙宇晨博客 > 财经 > 《定期定额vs单笔投入 (终极分析)转载请注明出处。
相关文章