从过去50年黄金历史价格的走势,判断未来黄金趋势及是否应该投资?

作者:孙宇晨 来源:www.5idf.cn 2020-07-17   阅读:

随着全球疫情蔓延,各国都在大撒钱救市,黄金、日元等避险商品应声上涨,国际黄金价格在7月7日创下了2011年以后的新高,纽约黄金期货价格突破1800美元/盎司关口,收于1809.9美元/盎司,创下了9年多来的新高。

那么站在2020年的今天,黄金未来趋势是上涨还是下跌呢?作为普通的投资者,黄金是否还值得我们投资?

历史上最高的黄金价格是多少?

伴随着各种政治和经济事件,金价也经历了许多跌宕起伏。1971年8月15日,美国总统尼克森发表电视讲话,关闭黄金视窗,停止各国政府或中央银行持有美元兑换黄金,从此,美元挣脱黄金的牢狱,自由浮动于外汇市场。

此后经过40年的时间,在2011年9月份黄金创出历史高点1923.20美元/盎司,也是到目前为止的最高价格。

那么历史上黄金的走势如何呢?  

过去50年黄金的历史价格走势

回顾1970—2020年这50年的金价价格走势,大体存在4个大的上涨区间如下图所示。

● 第一个上涨区间:1970年到1975年

国际黄金从每盎司35美元涨到到183美元​​,涨幅超过400%,持续时间5年,如下图所示。

由于越南战争的开销使得美国的黄金储备减少,于是美国丧失了对外兑换黄金的能力,直到1971年8月美国宣布停止美元兑付黄金,布雷顿森林体系瓦解,之后还有石油危机导致金价一路暴涨。

●  第二个上涨区间:1976年到1980年

黄金价格再次从每盎司104美元突破到850美元,涨幅超过700%,持续时间约3年,如下图所示。

由于第二次中东石油危机和地缘政局动荡,包括伊朗人质事件、苏联入侵阿富汗等,这些事件加剧了世界经济萧条,推动着西方国家通货膨胀率迅速升高,所以黄金又出现一轮暴涨。

●  第三个上涨区间:2001年到2011年

国际金价从每盎司260美元突破到1921美元,涨幅超过700%,持续时间10年,如下图所示。

这一阶段的金价上涨是分两个阶段的,第一阶段是2001年4月到2006年5月,这五年的黄金上涨是从2001年的“9.11事件”开始的,从此美国开启了十年全球反恐。

第二个阶段是从2008年到2011年,这一阶段的黄金上涨是从2008年美国次贷危机开始的,直到2011年欧洲债务危机的爆发把黄金推上了历史最高点1921美元/盎司。

●  第四个上涨区间:2015年到今天

国际金价从每盎司1060美元突破到1800美元,未来黄金是否还会上涨还是个未知数。

推动这一轮金价上涨的原因有很多,主要的原因就是日本和欧洲相继实施负利率货币政策、2018年以来的中美贸易摩擦、2020年的美伊冲突以及现在席卷全球的新型冠状病毒。

长期趋势来看,黄金是一项不错的投资吗?

与过去三轮金价上行周期相比,现在这一轮上涨和2001~2011年的上涨类似,都是因为全球经济前景不佳,市场避险情绪上升。但是不同之处在于2001~2011年是因为金融危机导致的经济衰退,而当下这一轮是因为中美贸易战和疫情导致的经济衰退,所以金价是否会继续走高,还有很多不确定性。

当前环境下如果想让金价走出新一轮的高位,有赖于三个因素:

第一, 全球疫情的持续恶化,持续时间和破坏性会超过预期。

第二, 引发局部的危机和系统性风险。

第三, 美元进一步大幅贬值。

从过去的50年来看,黄金的走势是分区间的,因为黄金开采成本的存在,所以黄金不会无限制的跌下去,跌倒开采成本附近一定会触底反弹,但是也不会无限制的反弹,因为黄金的本质是一个避险产品,其功能更多的是资产保值,而非资产增值。

从金价投资收益率波动看,1968年至今,金价日均投资收益率为0.04%,最大值为13.3%,最小值为-13.2%,具有明显的均值回归趋势,所以长期来看,黄金并不是最好的投资品。但是短期来看,还是有很大的投资价值的。

黄金、股票和债券的投资收益率

黄金拥有商品属性、金融属性及货币属性,进而兼具抗通胀功能和避险功能,黄金属于不生息资产,所以我们可将黄金视为零息债券。债券是可以可生息资产,股票是权益类资产。

评估黄金、股票和债券收益率的高低,取决于所分析的时间段。例如,在30年时间段区间,股票和债券的表现强于黄金,而在15年时间段区间,黄金的表现超过股票和债券。

在过去的30年中,黄金价格上涨了约280%,同期,道钟斯工业平均指数(DJIA)增涨839%。相反,如果在过去的15年中,金价增涨了278%,与30年大致相同但在同一时期,而道钟斯工业平均指数仅增长了173%。

关于债券,在过去的30年中,公司债券的回报率约为450%,几乎是黄金的两倍。在15年的时间里,债券和黄金的回报率相当。

因而,我们不能简单的说黄金收益好还是股票债券收益高。从长远看来,股票似乎比黄金表现要好,可是在较短的时间内,黄金也很有可能会胜出。我们对黄金、债券和股票的基本选择规则是经济增长期选股票债券、经济衰退期选黄金。

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